SK海力士美股ADR获逾7倍超额认购

发布时间：2026-07-18 00:11:33 来源：安智兰德资讯网 作者：娱乐

韩国存储芯片巨头SK海力士（SK Hynix Inc.）预计将于周四（9日）韩国市场收盘后公布最终发行价，海力获逾其美股存托凭证（ADR）计划于周五在纳斯达克全球精选市场正式挂牌交易。士美据悉，股A购此次发行已获7倍超额认购，倍超显示出国际市场对该标的海力获逾的强烈追捧。

除部分韩国大型蓝筹股外，士美外资机构普遍看好亚太科技股成为全球科技板块的股A购新增长引擎，并特别看好中国股市在人工智能（AI）下一轮发展周期中的倍超投资价值。

资料图

SK海力士美股ADR获7倍超额认购

在周四亚太交易时段，海力获逾SK海力士股价大涨7.1%，士美表现远超韩国综合股价指数（KOSPI）2.4%的股A购涨幅。此前两个交易日，倍超受韩国股市看涨仓位极度拥挤且高度杠杆化影响，海力获逾市场对AI算力基础设施押注的士美狂热情绪有所降温，SK海力士股价遭遇大幅回调。股A购尽管周三收盘价较6月下旬创纪录高点下跌30%，但仍约为年初股价水平的三倍。过去12个月内，SK海力士在韩国上市的股票累计上涨约850%，推动其市值突破1万亿美元大关，一度超越长期占据韩国市值榜首的三星电子。

此次SK海力士通过ADR发行1779万股新股，约占其已发行股本的2.5%。根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，每份SK海力士美股ADR相当于十分之一股该公司普通股。以周三首尔股市收盘价每股207.6万韩元（约合1380美元）计算，此次美国上市预计筹集资金约245亿美元，略低于最初计划的约294亿美元。尽管如此，此次发行仍有望跻身外国企业在美完成的最大规模股权融资之列，并进一步拓宽公司接触美国机构投资者的渠道。

据报道，此次美国ADR发行获得了超过七倍的超额认购，机构投资者在周四定价前提交的订单远超可供认购的股份数量。多家美国投资机构的下单金额从2亿至逾10亿美元不等，彰显了市场的持续热情。

SK海力士计划将所募资金用于扩大生产能力，以满足AI服务器对高带宽内存（HBM）芯片持续增长的旺盛需求。瑞银在周二发布的一份报告中建议投资者买入SK海力士的美股ADR，并卖出其在韩国股票市场交易的股票，理由是这些新发行证券可能会以溢价模式进行交易。

“投资者应关注SK海力士未来从韩国本地上市交易线转换至美国第二上市ADR交易线时，可能获得的外资额度空间。”瑞银分析师团队指出，“由于投资渠道可能存在低效和不足的情况，可能导致美国交易价格出现明显且持续的溢价。”

外资机构看好亚太科技股成为新引擎

SK海力士的赴美上市，恰逢外资机构普遍看好亚太股市成为全球科技股上涨重要引擎之际。

富达国际亚太区首席投资策略总监罗伯（Stuart Rumble）对第一财经记者表示，AI依然是重塑全球市场最显著的结构性投资主题之一，但相关投资机会的内涵正在发生深刻变化。

“AI发展的第一阶段主要由基础设施投资驱动，包括半导体、算力以及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业的持续支出支撑下，这仍然是盈利增长的重要驱动力。当前市场领先企业的表现并非单纯依赖估值扩张，而是建立在真实盈利增长基础之上。受益于AI基础设施建设的企业持续交出强劲业绩，成为推动市场上涨的重要动力。”然而，他同时指出，“投资者的注意力正日益转向部署与应用。虽然AI所创造的大部分价值迄今为止都流向了半导体公司，但目前的焦点正在扩大到企业如何将AI整合到产品、服务和业务流程中。在软件、电商、数字广告以及企业级应用等应用领域，各家公司都在探索提高生产力、自动化工作流和提升效率的方法。尽管目前仍处于应用初期，但潜在的应用场景正向越来越多的行业扩展。”

基于这种趋势变化，他预计：“亚洲将在AI下一阶段的发展中发挥举足轻重的作用。该地区在整个AI价值链中占据独特地位，覆盖了半导体制造、科技硬件、工业自动化和数字服务。与此同时，相较于美国市场中一些相当拥挤的板块，亚洲许多市场仍能够以相对合理的估值参与AI创新和应用的发展机遇。”

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭也告诉第一财经记者，未来6个月，亚太股市预计仍将保持良好表现。一方面，AI方面的资本支出将继续增加。未来几个季度甚至几年，AI依然是最重要的投资催化剂之一。从超大云服务商的支出来看，他们预计继续在数据中心等领域加大投入，而数据中心又需要各类硬件支持，由此形成了一个完整的AI相关产业链。未来几年，这些相关行业和领域有望吸引数万亿美元的投资。AI仍将是驱动区域内企业盈利，甚至各主要经济体宏观经济增长的核心动力。另一方面的机会在于清洁能源转型，中国在这一领域保持领先。此外，亚太区货币政策还会继续宽松，财政政策也会更加支持经济增长，均有利于市场表现。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在发给第一财经记者的机构观点中也写道，AI是本轮牛市行情的重要驱动力，亚太地区作为全球AI产业链的中坚力量，表现尤为亮眼。过去一年该地区股市大涨约40%，年初以来涨幅也达20%，主要由半导体、芯片设备和内存相关板块领涨。在总体亮丽表现之下，个别市场分化明显。科技股权重高的东亚市场大幅跑赢。

“AI资本支出增长继续超出预期，为亚太区盈利表现提供有力支撑，预计今年盈利将大增72%，明年20%。从近期主要云服务商的融资活动来看，此前市场对今明两年8200亿美元和9900亿美元的支出预测可能还趋于保守。模型迭代和代理式AI发展也推动算力需求激增，加剧算力和内存供不应求的局面。”展望下半年，该行写道，“AI仍是市场进一步上涨的主要动力，亚洲市场的机遇值得关注。”

中国股市更被看好

随着AI发展进入新阶段，中国股市的投资价值更被外资机构看好。

罗伯告诉记者，过去几个月里，受半导体、AI基础设施和先进硬件强劲需求的支撑，投资者的目光此前牢牢聚焦在韩国。韩国科技股受益于市场对存储芯片和AI相关需求重燃的乐观情绪。然而，一些更具趣味性的创新故事正在其他地方悄然兴起，却尚未被充分发掘。比如，在中国，技术进步正日益从传统的AI基础设施，扩展到机器人、自动化、先进制造以及通常被称为‘具身智能（Physical AI）’等领域，也就是AI在现实世界中的实际应用。

他说：“许多投资者仍在探索下一个颠覆性技术机遇将出现在哪里，其中一个值得重点关注的方向是人形机器人。在大语言模型领域，少数全球科技巨头在数据和计算规模上享有显著优势；与此不同的是，机器人领域仍然是一个相对开放的赛道。中国已在硬件、运动控制和制造能力等领域确立了强劲的地位，同时在机器人软件、数据采集和大脑基座模型方面的投资也在持续加速。在近期的实地调研中，我拜访了多家活跃于机器人生态圈的公司，进一步强化了此前的判断，即机器人正成为一个日益重要的创新领域，而中国具备引领这一领域的巨大潜力。”

除机器人技术外，他还称，持续看到中国工业领军企业适应新增长机遇的成功案例。其中一个核心关注点就是支持AI建设的电力与能源生态系统。“尽管投资者往往关注半导体和存储芯片，但AI基础设施的扩张同样需要对电力供应、能源管理和电气设备进行大规模投资。从光伏、电池、逆变器到电力电子设备，越来越多企业正在凭借规模化制造能力、工程技术优势以及垂直整合能力进入这一产业链，并获得新的增长机会。这种适应能力往往被市场低估。许多工业企业不再局限于其传统的终端市场，而是利用现有的技术能力，切入与AI、自动化和电气化挂钩的相邻增长领域。这种灵活性依然是中国工业板块的一项重要竞争优势。”

赵耀庭也告诉记者：“除了市场熟知的科技巨头，AI革命中部分细分领域和某些区域经济体存在明显的预期差。中国并未采用与美国类似的AI策略。中国更专注于将AI与更多商业可用的产品相结合，例如，将AI与人形机器人相结合，将AI与生物技术科学研究相结合，将AI与量子计算相结合。这些细分市场可能会在中国继续表现出色。”

“恒生指数仍以互联网平台相关公司为主导。因此，我对A股市场的科技公司更加乐观，包括半导体公司、人形机器人公司、量子计算公司、生物科技公司，这些领域均已出现真正的增长。”他称。

瑞银同样认为，中国互联网头部平台出现AI变现加速的明确迹象，而且随着新一代AI代理推出，云服务营收有望改善。目前MSCI中国指数的远期市盈率仅为10.8倍，低估了中国数字经济对AI的迅速采用。基于此，瑞银看好AI变现潜力强、云服务领先且核心业务稳健的大型互联网及平台公司，以及受益于国产替代和AI资本支出的部分半导体和AI基础设施企业。

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